华峰氨纶（002064）：从氨纶霸主到聚氨酯材料龙头

氨纶性能优良,需求预计持续高增长。氨纶被誉为“工业味精”,在布料中少量添加就能明显增加衣物弹性,目前主要添加在内衣、袜子、运动服中,每年需求增速约为7-10%。国外氨纶的混纺添加量预计在5%以上,目前我国化学纤维产量大约5000万吨,按照5%的混纺添加量测算,对应需求为250万吨,而目前行业产量仅为60万吨,未来发展空间广阔。

公司在氨纶行业中的竞争优势显著。公司的氨纶成本在行业中的领先优势十分明显。受益于重庆基地能源成本低、折旧低以及原材料就近配套等有利因素,公司氨纶成本优势显著。同时,公司的氨纶产品研发实力强,并且品类丰富,质量优异,品牌价值凸显。

华峰新材注入后公司将成为新材料类龙头企业。氨纶是聚氨酯纤维材料,华峰新材则主要是聚氨酯原液,以及上游的己二酸和聚酯多元醇。公司聚氨酯原液产能40万吨,市场占有率50%以上,公司产品定价能力强,盈利能力稳定,广泛应用与制造鞋底、轻工纺织、建筑建材、家用电器、交通运输、航空航天等领域。此外,公司积极发展新型聚氨酯材料,并持续有新产品推出,新材料业务打开公司远期发展空间。

公司盈利预测及投资评级:预计公司2019-2021年归母净利润分别为14.02、20.99和25.19亿元,对应EPS分别为0.33、0.49和0.59元,当前股价对应PE分别为18.8、12.6和10.5倍,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。

浙江华峰氨纶股份有限公司成立于1999年12月,是华峰集团控股子公司,注册资本167680万元。公司下辖五家全资子公司:华峰重庆氨纶有限公司,主营差别化氨纶业务;辽宁华峰化工有限公司,主营环己酮等苯深加工产品相关业务;华峰对外贸易有限公司(土耳其),主营氨纶及纺织产品的进出口业务;瑞安市华峰热电有限公司,主营热电联产业务;上海瑞善氨纶有限公司,主营销售针纺织品及原料、化工原料、纺织设备及零配件,从事货物及技术的进出口业务。另外,华峰氨纶公司还积极参与国家金融改革试点,发起设立温州民商银行,开辟公司适度多元化发展空间。

浙江华峰氨纶股份有限公司专业从事氨纶纤维的生产、销售和技术开发,生产规模居全球氨纶制造企业前列,是国家火炬计划重点高新技术企业、全国化纤行业竞争力十强企业、首批全国资源节约型和环境友好型试点企业、首届中国工业行业履行社会责任五星级企业。2006年,公司成功实现A股上市(股票代码002064),成为温州首家国内上市民营企业和全国首家主营氨纶上市公司。

浙江华峰氨纶股份有限公司成立以来,坚持走创新发展、科学发展的路子,大胆突破传统民营企业发展模式,不断推进技术创新和管理创新,推进清洁生产和节能减排,承诺并践行责任关怀,努力创建自主创新型、资源节约型和环境友好型企业。公司氨纶年生产能力从成立之初的1000吨起步,发展到目前拥有约12.5万吨产能。公司产品规格覆盖了10D—2500D,可满足机织、经编和圆编等不同用户需求,产品性能均居国内行业前列。公司以直销为主、经销结合,建立了完善的销售网络和售后服务系统,产品销售覆盖全国20多个省市,并出口39个国家和地区。

浙江华峰氨纶股份有限公司

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